De moeilijke momenten, en wie ervoor betaalde
Een langetermijnrendement van 8 % per jaar verdient u niet door elk jaar 8 % te maken. U verdient het door in dertig jaar acht dalingsperiodes te doorstaan — twee ervan halveerden sommige indices — zonder op het verkeerde moment te verkopen.
Omvang van de grote dalingen, index per index
De acht periodes in detail
Elke daling heeft haar oorzaak, haar snelheid en haar verteringstijd. Kies een referentie-index.
Hoe lang duurde de daling?
De grote gunstige periodes
De vier periodes die het grootste deel van het rendement van de afgelopen dertig jaar hebben opgeleverd. Ze volgden alle op — of gingen net vooraf aan — een grote crisis.
Hoe een beursjaar er werkelijk uitziet
Wat dertig jaar gegevens zeggen, en niet zeggen
De daling is de toegangsprijs
Geen enkele aandelenindex in dit overzicht behaalde zijn langetermijnrendement zonder minstens één daling van 40 % te doorstaan. Een belegging die nooit 30 % daalde, leverde ook nooit 8 % per jaar op. Rendement is geen beloning voor geduld: het is een vergoeding voor werkelijk gedragen risico.
Concentratie versnelt in beide richtingen
Halfgeleiders tonen het beste jaarrendement van het overzicht en tegelijk de zwaarste daling: −85 % tussen 2000 en 2002. Een portefeuille met blootstelling aan de sector moet op die mogelijkheid worden afgestemd, niet op het gemiddelde.
De volgorde van de jaren telt even zwaar als hun gemiddelde
Twee beleggers met hetzelfde gemiddelde rendement en dezelfde inleg kunnen met heel verschillend kapitaal eindigen, afhankelijk van de volgorde waarin de goede jaren kwamen. Test het zelf in de historische simulatie van de rekenmachine.
Hoe u deze pagina leest
De warmtekaart. Elke rij is een dalingsepisode, elke kolom een index, elke cel de maximale terugval tijdens die episode. Hoe roder de cel, hoe dieper de val; blauw markeert de zeldzame activa die stegen terwijl de rest daalde. Horizontaal gelezen toont ze of een crisis overal toesloeg of enkel bepaalde segmenten — het verschil tussen 2008 en 2000 springt dan in het oog.
De duur van de dalingen. Een val van 50 % die in achttien maanden hersteld is en een val van 50 % die er zeven jaar over doet, zijn niet dezelfde gebeurtenis, ook al tonen ze hetzelfde cijfer. Het is de duur, veel meer dan de diepte, die bepaalt of men het volhoudt.
De verdeling van de jaren. Het histogram van de jaarrendementen. Het is de nuttigste weergave van de hele site om een verwachting te ijken: "gemiddelde" jaren blijken opvallend zeldzaam. De markt doet voortdurend duidelijk beter of duidelijk slechter dan haar gemiddelde, bijna nooit haar gemiddelde zelf.
Waarom deze cijfers strenger zijn dan elders
De dalingen op deze pagina zijn gemeten van top tot dal, op slotkoersen — niet op waarden per jaareinde.
Het verschil is aanzienlijk, en het verklaart de afwijking met de meeste tabellen die men elders vindt. Een index die 2008 op −37 % afsluit, raakte in de loop van het jaar een veel lager punt. Het jaarcijfer beschrijft wat een boekhouder zag; het cijfer van top tot dal beschrijft wat een belegger beleefde die naar zijn rekeningafschrift keek. Het tweede doet verkopen.
Deze metingen betreffen indexen in lokale munt en, voor de meeste, zonder dividenden. Het zijn dus afgeronde grootteordes, bedoeld om een risicotolerantie te ijken — niet om een exacte prestatie te reconstrueren. De methodologie preciseert de gehanteerde conventies, episode per episode.
Wat deze pagina niet kan zeggen
Ze zegt niet wanneer de volgende daling komt, noch hoe ver ze zal gaan. Acht episodes in dertig jaar is een te kleine steekproef om er een wet uit af te leiden — en elke episode had eigen oorzaken, die zich niet identiek herhalen.
Ze zegt evenmin wat u zou hebben gevoeld. Een tabel met "−54 % over achtentwintig maanden" leest men in drie seconden; ze beleven betekent meer dan twee jaar lang elke maand uw afschrift openen en de lijn zien dalen, zonder te weten of het dieptepunt voorbij is. Geen enkel gegeven brengt dat over, en toch is het wat de meeste verkopen op het slechtste moment bepaalt.
Wat ze wél geeft, is waardevol: een grootteorde van wat men bereid moet zijn te doorstaan. Dat cijfer hoort u over te nemen in de volatiliteit van de rekenmachine, eerder dan een optimistisch rendement. En wilt u begrijpen waarom de volgorde van de jaren even zwaar weegt als hun gemiddelde, dan toont de gids over samengestelde interest dat met de berekening aan.