Thesaurierend oder ausschüttend: der wirkliche Unterschied

Die Unternehmen, die ein ETF hält, zahlen Dividenden. Der Fonds vereinnahmt sie und muss anschließend etwas damit tun. Es gibt genau zwei mögliche Antworten.

Ein ausschüttender ETF (Dist, manchmal D) zahlt Ihnen diese Dividenden aus, in der Regel vierteljährlich oder halbjährlich. Das Geld landet auf Ihrem Verrechnungskonto. Wollen Sie es wieder anlegen, müssen Sie die Order selbst erteilen — und die entsprechenden Transaktionskosten tragen.

Ein thesaurierender ETF (Acc, von accumulating, manchmal C) legt die Dividenden automatisch innerhalb des Fonds wieder an. Sie erhalten nichts; der Wert Ihres Anteils steigt entsprechend.

Wirtschaftlich betrachtet, vor Steuern und vor Kosten, sind beide streng gleichwertig. Der ausschüttende gibt Ihnen in bar zurück, was der thesaurierende im Anteil behält.

Der Unterschied zeigt sich, sobald der Fiskus ins Spiel kommt, und er hängt vollständig davon ab, wo Sie wohnen.

In Ländern, die den Kursgewinn beim Verkauf besteuern — Frankreich, Belgien, Deutschland, Spanien, Italien, Portugal — löst ein thesaurierender ETF kein steuerpflichtiges Ereignis aus, solange Sie nicht verkaufen. Die gesamte Dividende wird wieder angelegt und verzinst sich. Ein ausschüttender ETF hingegen löst bei jeder Ausschüttung Steuer aus: in Belgien 30 % Quellensteuer auf jede gezahlte Dividende. Was jedes Jahr abgezogen wird, verzinst sich nie wieder.

In Ländern, die den Bestand besteuern — Niederlande, Schweiz — hat die Unterscheidung fast keine Wirkung: die Steuer bemisst sich am Vermögenswert, nicht an den Zahlungsströmen. Ob thesaurierend oder ausschüttend, die Jahresrechnung ist dieselbe.

In Deutschland besteuert die Vorabpauschale pauschal einen Teil des nicht realisierten Gewinns eines thesaurierenden Fonds, auch ohne Verkauf: der Stundungsvorteil besteht, ist aber gedämpft.

• Keine Reibung bei der Wiederanlage. Eine Quartalsdividende von 40 € bei einem Broker wieder anzulegen, der 2 € je Order berechnet, kostet 5 % des Betrags. Ein thesaurierender Fonds legt kostenfrei und ohne Rundung wieder an.
• Nichts zu tun. Keine Order zu erteilen, kein Geld, das auf dem Verrechnungskonto auf eine Entscheidung wartet.
• Eine einfachere Steuererklärung. Keine Kapitalerträge, die Jahr für Jahr anzugeben wären, in Ländern, die erst beim Ausstieg besteuern.

Thesaurieren ist nicht durchweg überlegen. Drei Situationen kehren das um.

Sie brauchen Einkommen. Der naheliegende Fall: in der Entnahmephase liefert ein ausschüttender ETF Einkommen, ohne dass Anteile verkauft werden müssen. Anteile zu verkaufen funktioniert ebenfalls und ist in mehreren Ländern sogar steuerlich günstiger — verlangt aber jedes Mal eine Entscheidung, während die Ausschüttung automatisch erfolgt.

Ihr Land stellt Dividenden frei oder besteuert sie milder. Wo ein Jahresfreibetrag auf Kapitalerträge besteht, kostet es nichts, Dividenden unterhalb der Schwelle zu vereinnahmen — und der Vorteil des Thesaurierens verschwindet.

Ihr Rahmen neutralisiert die Steuer. In einem PEA, der älter als fünf Jahre ist, werden innerhalb des Plans vereinnahmte Dividenden nicht laufend besteuert. Das steuerliche Argument für das Thesaurieren verflüchtigt sich; es bleiben nur die Wiederanlagekosten.

Die Einzelheiten je Land stehen in unserem europäischen Steuervergleich. Und wenn Sie suchen, welcher Fonds welchen Index abbildet, ordnet die Seite Indizes & ETFs jedem Index die in Europa verfügbaren Produkte zu.

Was ist der Unterschied zwischen einem thesaurierenden und einem ausschüttenden ETF?

Ein thesaurierender ETF legt die Dividenden automatisch innerhalb des Fonds wieder an: der Anteilswert steigt und Sie erhalten nichts. Ein ausschüttender ETF zahlt die Dividenden in bar aus, meist vierteljährlich oder halbjährlich. Vor Steuern sind beide wirtschaftlich gleichwertig.

Wird ein thesaurierender ETF geringer besteuert?

In Ländern, die den Kursgewinn beim Verkauf besteuern, in der Praxis ja: es ist nichts fällig, solange Sie nicht verkaufen, sodass sich die gesamte Dividende weiter verzinst. In Ländern, die den Bestand besteuern, etwa den Niederlanden oder der Schweiz, hat die Unterscheidung keine Wirkung. In Deutschland dämpft die Vorabpauschale den Vorteil.

Woran erkenne ich einen thesaurierenden ETF?

Der Fondsname trägt den Zusatz Acc oder (C) für thesaurierend, Dist oder (D) für ausschüttend. Beide Varianten haben unterschiedliche ISINs: es sind eigenständige Produkte, keine zwei Optionen desselben Fonds.

Kann ich von einem ausschüttenden zu einem thesaurierenden ETF wechseln?

Technisch bedeutet das, den einen zu verkaufen und den anderen zu kaufen, was in Ländern, die den Kursgewinn besteuern, ein steuerpflichtiger Verkauf ist, zuzüglich Transaktionskosten. Der Wechsel ist also nicht neutral: oft ist es besser, den Bestand zu behalten und neue Einzahlungen in die gewählte Variante zu lenken.

Welchen Typ wähle ich für die Altersvorsorge?

In der Aufbauphase ist Thesaurieren auf einem steuerpflichtigen Konto in der Regel vorzuziehen, weil es die Steuer stundet und die Dividende sich verzinsen lässt. In der Entnahmephase liefert ein ausschüttender ETF automatisch Einkommen, wobei der Verkauf von Anteilen häufig steuerlich günstiger bleibt.