PEA oder Depot: die ehrliche Rechnung

Auf einem gewöhnlichen Wertpapierdepot (compte-titres, kurz CTO) unterliegt der Kursgewinn der einheitlichen Pauschalabgabe: 30 %, bestehend aus 12,8 % Einkommensteuer und 17,2 % Sozialabgaben.

Auf einem PEA, der älter als fünf Jahre ist, entfällt die Einkommensteuer. Übrig bleiben nur die 17,2 % Sozialabgaben. Das ist ein Abstand von 12,8 Prozentpunkten auf den Gewinn — und auch dieser Abstand verzinst sich, denn er betrifft Kapital, das nie angetastet wurde.

Beträge, die nach Steuern bleiben. Der Abstand ist alles andere als symbolisch: bei einem Gewinn von 150.000 € entspricht er fast zwei Jahren Medianlohn.

1. Fünf Jahre. Der Steuervorteil ist erst nach fünf Jahren Haltedauer des Plans gesichert. Eine Entnahme davor führt grundsätzlich zur Schließung des Plans und zum Verlust des Vorzugsregimes. Die Uhr läuft ab der Eröffnung, nicht ab der ersten Einzahlung: einen PEA mit einigen Hundert Euro zu eröffnen, auch ohne feste Strategie, setzt die Uhr in Gang. Es ist wohl die lohnendste Entscheidung, die ein französischer Sparer in zehn Minuten treffen kann.

2. Eine Obergrenze von 150.000 €. Sie betrifft die Einzahlungen, nicht den Wert des Plans: ein voll ausgeschöpfter PEA darf ohne Weiteres deutlich mehr wert sein. Oberhalb der Grenze übernimmt ein Depot — beide Rahmen ergänzen einander mehr, als sie miteinander konkurrieren.

3. Ein auf europäische Aktien beschränktes Universum. Das ist die am schlechtesten verstandene Beschränkung, weil sie weitgehend umgangen wird. Manche ETFs im PEA bilden außereuropäische Indizes ab — den S&P 500, den MSCI World, die Schwellenländer — mittels synthetischer Replikation: der Fonds hält einen Korb europäischer Aktien und tauscht dessen Rendite gegen die des Zielindex, über einen Vertrag mit einer Bank. Das wirtschaftliche Engagement ist das des Index; die PEA-Fähigkeit bleibt erhalten.

Der PEA ist nicht in jeder Lage überlegen. Das Depot behält vier klare Vorteile.

• Keine Obergrenze und keine Mindesthaltedauer.
• Das gesamte Anlageuniversum: Einzelaktien außerhalb Europas, Anleihen, Rohstoffe, physisch replizierende ETFs auf jeden beliebigen Index.
• Die Verrechnung von Verlusten mit Gewinnen desselben Jahres und der zehn folgenden — einen solchen Mechanismus kennt der PEA nicht.
• Volle Liquidität: einen Teil zu entnehmen berührt den Rest nicht.

Die gängigste Aufstellung lautet daher nicht „das eine oder das andere“, sondern erst das eine, dann das andere: ein früh eröffneter und vorrangig gefüllter PEA, dazu ein Depot oberhalb der Obergrenze oder für das, was der PEA nicht aufnehmen kann.

Der dritte französische Rahmen, oft im selben Atemzug genannt. Nach acht Jahren wendet sie 7,5 % Einkommensteuer nach einem Jahresfreibetrag an — 4.600 € für eine alleinstehende Person — zuzüglich 17,2 % Sozialabgaben, also rund 24,7 % vor Freibetrag, und spürbar weniger, sobald dieser berücksichtigt ist.

Steuerlich liegt sie damit zwischen PEA und Depot, mit zwei Unterschieden anderer Art: jährliche Verwaltungskosten, die die Rendite Jahr für Jahr belasten, und eine besondere erbrechtliche Behandlung, die ihr eigentliches Argument darstellt. Die Lebensversicherung allein am Steuersatz mit dem PEA zu vergleichen, verfehlt den Kern.

Der Rechner von Cumulo enthält alle drei französischen Regime: Depot mit 30 %, PEA älter als fünf Jahre mit 17,2 %, Lebensversicherung älter als acht Jahre. Wählen Sie Frankreich, dann den Rahmen, und vergleichen Sie das Nettokapital über Ihren tatsächlichen Horizont.

PEA und Depot vergleichen

Ist ein PEA immer vorteilhafter als ein Depot?

Steuerlich ja, nach fünf Jahren: 17,2 % Sozialabgaben gegenüber der Pauschalabgabe von 30 %. Der PEA begrenzt die Einzahlungen jedoch auf 150.000 €, schreibt ein Universum europäischer Aktien vor und lässt keine Verlustverrechnung zu. Für ein großes Vermögen oder nicht zugelassene Anlagen bleibt das Depot unverzichtbar.

Kann man einen S&P-500- oder MSCI-World-ETF im PEA kaufen?

Ja, über synthetisch replizierende ETFs: der Fonds hält einen Korb europäischer Aktien und tauscht dessen Rendite gegen die des Zielindex. Das wirtschaftliche Engagement entspricht dem S&P 500 oder dem MSCI World, während die PEA-Fähigkeit erhalten bleibt. Im Gegenzug fügen diese Fonds eine Abhängigkeit vom Swap-Kontrahenten hinzu.

Was passiert, wenn ich vor fünf Jahren Geld entnehme?

Eine Entnahme vor dem fünften Jahrestag des Plans führt grundsätzlich zu dessen Schließung und zum Verlust des steuerlichen Vorzugsregimes. Deshalb ist es üblich, einen PEA sehr früh mit einem symbolischen Betrag zu eröffnen: die Frist läuft ab der Eröffnung, nicht ab der ersten nennenswerten Anlage.

Bezieht sich die Obergrenze von 150.000 € auf den Wert des PEA?

Nein, ausschließlich auf die Summe der Einzahlungen. Ein mit 150.000 € gefüllter PEA darf folgenlos 400.000 € wert sein: die Bewertung ist nicht gedeckelt, nur die Einzahlungen sind es.

Muss ich mich zwischen PEA und Depot entscheiden?

Selten. Üblich ist, den PEA wegen des Steuervorteils vorrangig zu füllen und danach ein Depot für Beträge oberhalb der Grenze oder für Anlagen zu nutzen, die der PEA nicht aufnehmen kann. Beide Rahmen ergänzen einander.